盡管中美貿(mào)易局勢緊張，國際形勢變幻不定，美股市場依然表現(xiàn)強勁，尤其中概股受到市場追捧，2017年漲幅平均超過50%。多家中概股投資基金賺得盆滿缽滿。

　　除了阿里巴巴、歡聚時代等互聯(lián)網(wǎng)科技股，金融服務(wù)板塊亦表現(xiàn)出眾。特別是諾亞財富(NOAH)，2017年以來股價大漲近200%，從23美元一路攀升至67美元附近，尤其是今年4月資管新規(guī)發(fā)布后，股價連創(chuàng)多個新高。

　　如果從2010年開始持有諾亞財富，那么至今收益達670%，投資回報喜人。

　　誰在投資諾亞?

　　從海外投資者的持倉來看，分享中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性變化的股票獲得機構(gòu)青睞。

　　當前中國經(jīng)濟正處于L型底部，結(jié)構(gòu)性去杠桿，加快金融開放成為現(xiàn)階段基調(diào)。隨著多項改革政策相繼出臺，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性調(diào)整中涌現(xiàn)大量新興企業(yè)，正逐步釋放紅利。

　　不同于供給端的產(chǎn)能過剩，需求端的服務(wù)升級成為本輪經(jīng)濟增長的主要發(fā)力點。與此對應(yīng)，互聯(lián)網(wǎng)、大消費、大醫(yī)療、大娛樂、金融服務(wù)板塊受到追捧。

　　香港對沖基金WardFerry的持倉頗有代表性。納斯達克官網(wǎng)顯示，WardFerry當前主要持倉的中概股為華住集團、諾亞股份、歡聚時代、58同城、唯品會等，是目前大部分機構(gòu)投資者的偏好組合。

　　值得注意的是，諾亞財富作為金融服務(wù)股的代表，受到機構(gòu)歡迎。看好諾亞發(fā)展的不止WardFerry。查看該股前十大股東，幾家著名中概股投資基金都赫然在列。

　　截止今年4月5日，諾亞財富的十大股東中，威靈頓管理公司、南非投資公司Coronation Fund Managers Limited、太平洋老虎基金、Davis Selected Advisers(戴維斯精選顧問)等老牌投資機構(gòu)位列其中。

　　此外，高盛、瑞信、瑞銀等國際知名投行也悄然進入股東名冊。

　　業(yè)績支撐利潤增長 資管新規(guī)利好釋放

　　記者發(fā)現(xiàn)，境外機構(gòu)更為偏好利潤率穩(wěn)定增長的中概股。

　　5月11日上市的虎牙直播，憑借一季度扭虧為盈，上市猛漲。其他受機構(gòu)追捧的公司如阿里巴巴也有不俗的利潤增長率支持。

　　作為國內(nèi)首家財富管理公司，諾亞財富近年來一直保持高速增長，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。諾亞財富公布的2017年年報顯示，2017年全年集團實現(xiàn)銷售凈收入28.3億元人民幣，同比增長12.5%;歸屬于股東的非GAAP凈利潤8.64億元人民幣，同比增長19.5%。

　　其中，財富管理板塊的產(chǎn)品募集量達到1,174億元人民幣，同比增長15.8%;資產(chǎn)管理板塊的管理規(guī)模達到1,483億元人民幣，同比增長22.6%，雙雙再創(chuàng)新高。

　　此外，上市以來諾亞平均ROE水平為16% ，公司凈利率多年來保持在25%以上，上市7年收入增長10倍，凈利潤增長9倍，這些數(shù)據(jù)都顯示出諾亞財富是一家經(jīng)營狀況非常健康的公司。

　　頗為有趣的是，自今年各類金融監(jiān)管政策出臺，金融板塊中概股漲跌冰火兩重天。趣店等現(xiàn)金貸公司出現(xiàn)下跌，機構(gòu)投資人紛紛出貨。而以諾亞財富為代表的財富管理公司則應(yīng)聲上漲。

　　面對4月份的資管新規(guī)，核心是打破剛兌。分析認為，打破剛兌將降低銀行理財產(chǎn)品的競爭力，限制期限錯配可能使銀行理財產(chǎn)品收益率下降。而合規(guī)的第三方機構(gòu)的產(chǎn)品此前就不剛兌，且收益率預(yù)計受影響較小，因此相對競爭力將提升。

　　諾亞財富因此受到利好影響，近日的猛烈漲勢集中出現(xiàn)于4月27日資管新規(guī)公布后。

　　分析還認為，金融監(jiān)管收緊后，財富管理公司的核心服務(wù)和產(chǎn)品將是最大的護城河。一方面，諾亞財富通過多元化的產(chǎn)品矩陣加強財富管理領(lǐng)頭羊的地位，通過資產(chǎn)管理來提升對產(chǎn)品的把控力。另一方面，諾亞財富在行業(yè)里的先發(fā)優(yōu)勢使其具備了一定的規(guī)模經(jīng)濟護城河。這兩大優(yōu)勢支持諾亞財富繼續(xù)領(lǐng)跑中國財富管理行業(yè)。

　　加快布局全球戰(zhàn)略 與行業(yè)共同成長

　　支撐企業(yè)靚麗業(yè)績的，還有行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。得益于中國經(jīng)濟持續(xù)數(shù)十年的高速增長，中國高凈值客戶數(shù)量迅猛增長，已成為全球僅次于美國的高凈值家庭數(shù)量第二多的國家和地區(qū)。

　　對于高凈值人群來說，面臨的最大挑戰(zhàn)是，資產(chǎn)配置如何在實現(xiàn)財富長期、跨代保值增值與應(yīng)對金融市場短期波動之間取得平衡。

　　諾亞財富集團總裁林國灃多次在公開場合表示，在此背景下，財富管理機構(gòu)如何建設(shè)綜合金融服務(wù)能力，滿足高凈值人群日益提升的綜合化、個性化的財富管理需求，既是挑戰(zhàn)也是機遇。

　　2017年諾亞財富積極布局海外業(yè)務(wù)。其中，諾亞美國取得美國注冊投資顧問(RIA)執(zhí)照和保險代理人執(zhí)照，還在硅谷之外的東海岸開設(shè)紐約辦公室，專注挖掘美國地產(chǎn)項目投資機會;諾亞加拿大和諾亞澳大利亞兩家海外公司也在歲末年初順利開業(yè)。

　　截至2017年末，集團海外資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)達到217億元人民幣，同比增長28%。

　　此外，諾亞財富集團在技術(shù)改造和數(shù)據(jù)挖掘方面也狠下苦功，其旗下互聯(lián)網(wǎng)金融和創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司也取得了長足的進步。集團相繼開發(fā)出了微諾亞、財富派、微笑定投、諾易付、財富大師等多個移動服務(wù)平臺。截至2017年四季度末，財富派平臺累積募集量已近550億元人民幣。

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