《投資者網(wǎng)》喬丹

【資料圖】

上市公司年報披露已然收官，在帶動生產(chǎn)復(fù)蘇、助力經(jīng)濟回暖中，消費產(chǎn)業(yè)至關(guān)重要，而食品飲料、家用電器、化妝品是構(gòu)成其中的三個重要大類。

從企業(yè)“賬面”來看，大型龍頭企業(yè)在系列轉(zhuǎn)型升級后，經(jīng)受住了外部環(huán)境的“壓力測試”，保持了“進”的態(tài)勢，但也有為數(shù)不多的企業(yè)，面臨不容忽視的困難。

對于投資而言，消費是一個“慢變量”，完全恢復(fù)還需時日。而基金公司2023年一季報也已披露完畢，基金公司對于各個消費行業(yè)的喜好程度，從持倉變動便可知一二。

整體來看，在新型消費釋放潛力、線上消費有效補血之下，龐大的消費市場，仍蘊藏?zé)o限機遇。2023年一季度，我國社零總額為11.49萬億元，同比增5.8%，加之今年五一假期的火爆消費場景，也為全年消費的增長，打下了堅實的信心基礎(chǔ)。

01

食品飲料：機構(gòu)偏愛白酒大眾品中乳企凈利潤最高

今年五一，全國各地街頭巷尾的騰騰煙火氣，是重新被激發(fā)的居民消費活力，市場也開始關(guān)注及期待白酒及大眾品的發(fā)展，如乳制品、調(diào)味品、啤酒、鹵制品、休閑食品等，而行業(yè)內(nèi)龍頭公司的2022年報及2023年一季度報也悉數(shù)出爐。

根據(jù)申萬數(shù)據(jù)，2022年食品飲料行業(yè)收入9821億元，同比增7.9%；凈利潤1792億元，同比增12.7%。

其中，白酒一如既往展現(xiàn)出了出色的抗風(fēng)險能力，在2022年的增速達到15%，業(yè)績連續(xù)5年保持雙位數(shù)增長。預(yù)加工食品、調(diào)味發(fā)酵品、乳品、啤酒也表現(xiàn)出了不錯的增長趨勢，營收增幅分別達到17%、12%、7.9%、7.3%。

個股上，僅白酒行業(yè)，高端酒企依然保持著極佳的賺錢能力，貴州茅臺（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）在2022年的營收分別為1276億元、740億元、251億元，毛利率分別達到92%、75%、87%，凈利潤分別為627.16億元、266.91億元、103.65億元。

大眾品個股上，金龍魚（300999.SZ）業(yè)績一騎絕塵，2022年的營收達到2575億元，其次是伊利股份（600887.SH）及蒙牛乳業(yè)（ 02319.HK ），營收分別為1232億元、926億元。

不過，論及盈利能力，還數(shù)伊利股份，農(nóng)夫山泉（09633.HK）及海天味業(yè)（603288.SH）名列前茅，分別為94億元、85億元、62億元。

相較之下，受外部環(huán)境壓力及需求減弱影響，烘培食品業(yè)績普遍承壓。根據(jù)申萬數(shù)據(jù)，2022年，該行業(yè)的營收增幅分別為-1.17%，凈利潤增幅分別為-28.22%。

反映在個股上，2022年，桃李面包（603866.SH）、立高食品（300973.SZ）、南僑食品（605339.SH）的營收增幅分別為5.54%、3.32%、-0.4%，凈利潤增幅則分別為-16.14%、-49.22%、-56.41%。至2023年一季度，立高食品的凈利潤有所改善，同比增24.6%，桃李面包及南僑食品則繼續(xù)下降，凈利潤分別同比降12.15%、26.53%。

機構(gòu)持倉上，根據(jù)安信證券，2023年一季度基金食品飲料板塊的配置比例為15.12%，較2022年第四季度下降0.09個百分點。其中，白酒持倉回升，同期環(huán)比提升0.03個百分點，超配幅度為7.52個百分點。白酒幾乎“挑不出毛病”的商業(yè)模式，依然是機構(gòu)眼里值得配置的行業(yè)。

著眼2023年，隨著行業(yè)需求明顯回暖，整體業(yè)績同比則有較大提升態(tài)勢。根據(jù)申萬數(shù)據(jù)，2023年一季度食品飲料行業(yè)收入3001億元，同比增10.9%，凈利潤719億元，同比增18.5%。

02

家電：美的集團營收最高格力電器盈利出色

作為消費的支柱產(chǎn)業(yè)之一，家電是恢復(fù)及擴大消費的重要行業(yè)。過去一年，行業(yè)整體經(jīng)歷了海外通脹、需求下滑等影響，但仍維持著一定的經(jīng)營韌性。

根據(jù)中郵證券及iFinD數(shù)據(jù)，2022年，家用電器板塊整體營收13913億元，同比持平；凈利潤986億元，同比增10%。

細(xì)分到各子行業(yè)的表現(xiàn)，則各有優(yōu)劣。在營收上，白電及家電零部件保持穩(wěn)健增長。黑電、小家電及廚電表現(xiàn)則處于下風(fēng)，不過在盈利上，大多保持增長態(tài)勢。

2022年，白電及家電零部件的營收增幅分別為3%、8%，黑電、小家電及廚電則分別同比增-14%、0%、-4%。在盈利上，白電、黑電、廚電、家電零部件的凈利潤則分別同比增9%、10%、3%、52%。僅小家電為負(fù)增長，凈利潤同比降2%。

在整個家電行業(yè)中，白電的營收規(guī)模占比超六成，這也是機構(gòu)重點配置的板塊。

根據(jù)中國銀河證券對公募基金的重倉股明細(xì)數(shù)據(jù)分析，2023年一季度家電板塊基金重倉持股市值比例為1.96%，較 2022年第四季度增加了0.34個百分點，從子板塊來看，公募基金的資金配置主要集中在白電板塊，同期的配置比例從0.9%上升到1%。

個股上，白電龍頭企業(yè)美的集團（000333.SZ）、格力電器（000651.SZ）、海爾智家（（600690.SH），2022年的營收及凈利潤均實現(xiàn)正增長。

其中，美的集團營收3457億元，凈利潤296億元；格力電器營收1902億元；凈利潤245億元；海爾智家營收2435億元，凈利潤147億元。

不難看出，美的集團以3457億元的營收規(guī)模一家獨大，但論盈利能力，格力電器則以12.18%的銷售凈利率居行業(yè)之首，美的集團及海爾智家緊隨其后，分別為8.67%、6.05%。

而唯一在盈利上實現(xiàn)負(fù)增長的小家電行業(yè)，至2023年初，業(yè)績?nèi)栽谔降住?023年一季度，該行業(yè)的營收及凈利潤分別同比降11%、14%。

在多家重點公司中，2023年一季度，業(yè)績維持正向增長的公司極少，其中，小熊電器（002959.SZ）營收及凈利潤分別同比增28%、58%，而蘇泊爾（002032.SZ）、九陽股份（002242.SZ）、科沃斯（603486.SH）、石頭科技（688169.SH）等多家重點公司，業(yè)績或增收不增利，或營收及凈利潤雙雙負(fù)增長。

不過放眼當(dāng)下，隨著線下消費復(fù)蘇，家電板塊營收及盈利能力正大幅回暖。根據(jù)中郵證券及iFinD數(shù)據(jù)，2023年一季度，行業(yè)營收3428億元，同比增4%；凈利潤241億元，同比增13%。

03

化妝品：龍頭爭奪戰(zhàn)加劇珀萊雅表現(xiàn)突出

在消費中，另一大繞不開的產(chǎn)業(yè)便是化妝品行業(yè)，經(jīng)過多年發(fā)展，其已成為拉動經(jīng)濟增長的重要一環(huán)，也是各行業(yè)上市公司多元化發(fā)展鐘愛的產(chǎn)業(yè)。如片仔癀（600436.SH）、魯商發(fā)展（600223.SH）等。

化妝品行業(yè)的上市公司中，從市值論，居前列的公司依次是貝泰妮（300957.SZ）、珀萊雅（603605.SH）、華熙生物（688363.SH）、上海家化（600315.SH）、丸美股份（603983.SH）、上美股份（02145.HK）、水羊股份（300740.SZ），但從業(yè)績上，這幾家公司則有著一定差異。

營收方面，根據(jù)上海證券研報數(shù)據(jù)，2022年，化妝品公司營收、凈利潤分別同比增6.89%、7.57%。

個股方面，年營收超過50億元的有上海家化、珀萊雅、華熙生物、貝泰妮。其中，上海家化營收71億元，穩(wěn)居行業(yè)老大位置。后三者則分別營收63.9億元、63.6億元、50億元。而在2021年收入曾僅次于上海家化的水羊股份，在2022年營收47億元，跌出了50億陣營。

在上述品牌中，珀萊雅頗具看點。整體營收上，距離其上市年份，即2017年17.83億元的營收規(guī)模，珀萊雅上市后的業(yè)績可謂連年高增長，不止于此，公司的主力品牌“珀萊雅”，亦成為了上市公司中首個營收破50億元的本土化妝品品牌。

珀萊雅的發(fā)展韌勁亦持續(xù)到了2023年。2023年一季度，受消費需求弱、大部分龍頭線上收入不及預(yù)期等因素影響，化妝品行業(yè)的營收增速普遍承壓，營收及凈利潤分別同比增0.19%、41.11%，而珀萊雅則依然取得了29%、31%的營收及凈利潤增速。

丸美股份在2023年一季度的表現(xiàn)也相對不錯。在渠道協(xié)同、多品牌并進策略下，其營收及凈利潤亦取得了25%、20%的高增速。

機構(gòu)持倉上，根據(jù)iFinD，2023年一季度，珀萊雅、貝泰妮、華熙生物基金持股比例較高，占比分別為7.17%、6.4%、5.32%。但在行業(yè)持倉上，疊加化妝品行業(yè)整體銷售數(shù)據(jù)不佳，38大促各化妝品公司線上銷售表現(xiàn)不及預(yù)期等影響，化妝品公司基金持倉下跌至3.71%，較2022年末下降2.97個百分點。（思維財經(jīng)出品）

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