上周五，ETF市場(chǎng)總規(guī)模首度突破5.8萬(wàn)億元，再創(chuàng)歷史新高。相較于去年末，僅用約一年時(shí)間，ETF規(guī)模驟增超2萬(wàn)億元，增幅超過(guò)50%。其中，股票型ETF依然是市場(chǎng)主流，規(guī)模占比超過(guò)六成。細(xì)分來(lái)看，ETF規(guī)模再上新臺(tái)階之際，內(nèi)部分化也愈發(fā)明顯，頭部產(chǎn)品和公司的規(guī)模體量大幅領(lǐng)先，行業(yè)馬太效應(yīng)較為突出。

各類ETF百花齊放

在ETF大發(fā)展的過(guò)程中，各類ETF產(chǎn)品的規(guī)模均有不同程度提升。其中，債券型ETF今年的規(guī)模增長(zhǎng)幅度尤為亮眼。

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據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月19日，分產(chǎn)品類型來(lái)看，規(guī)模最大的依然是股票型ETF，超過(guò)3.7萬(wàn)億元，相較于去年末增超20%；其次為跨境ETF，規(guī)模超過(guò)9000億元，較去年末實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)；債券型ETF規(guī)模緊隨其后，盡管產(chǎn)品數(shù)量?jī)H有53只，但規(guī)模超過(guò)7400億元，已經(jīng)是去年末規(guī)模的4倍多，增幅顯著。

此外，商品型ETF、貨幣型ETF今年雖未新發(fā)產(chǎn)品，但規(guī)模也有所增加。截至12月19日，商品型ETF規(guī)模由去年末的不足800億元，增加至超過(guò)2400億元，增長(zhǎng)超過(guò)2倍；貨幣型ETF規(guī)模相較于去年末增幅接近20%，繼續(xù)保持在千億元級(jí)別。

就增幅顯著的債券型ETF來(lái)看，今年規(guī)模增長(zhǎng)多是由新發(fā)基金帶來(lái)的。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，債券型ETF新成立基金達(dá)32只，大致可以分為兩批產(chǎn)品。一批是今年1月成立的基準(zhǔn)做市信用債ETF，共8只；另一批是科創(chuàng)債ETF，共24只。這32只產(chǎn)品合計(jì)首發(fā)規(guī)模超過(guò)910億元，截至12月19日的最新規(guī)模已超過(guò)4000億元，占債券型ETF總規(guī)模的比重超過(guò)50%。

頭部公司大幅領(lǐng)先

從基金公司層面來(lái)看，頭部公司的ETF體量已在行業(yè)內(nèi)大幅領(lǐng)先。在部分基金公司內(nèi)部，ETF甚至已經(jīng)成為主導(dǎo)型業(yè)務(wù)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月19日，ETF管理規(guī)模最高的為華夏基金，超過(guò)9200億元。其次為易方達(dá)基金、華泰柏瑞基金，前者超過(guò)8600億元，后者超過(guò)6100億元。緊隨其后的為南方基金、嘉實(shí)基金，ETF規(guī)模均處于3000億元級(jí)別。僅這五家頭部基金公司，旗下管理的ETF規(guī)模合計(jì)就已超過(guò)3.1萬(wàn)億元，在ETF總規(guī)模的占比超過(guò)一半。

ETF業(yè)務(wù)也幾乎都成為上述公司的重要板塊，占基金公司總管理規(guī)模比重全部超過(guò)25%。其中，華泰柏瑞基金的這一比例已高達(dá)約74%；華夏基金在2萬(wàn)多億元的管理規(guī)模中，也有約四成由ETF產(chǎn)品貢獻(xiàn)。

放眼目前布局了ETF產(chǎn)品的50余家基金公司，尚有將近半數(shù)公司ETF總規(guī)模不足百億元。不足百億元的公司中，又有超六成公司的ETF規(guī)模其實(shí)還不到10億元。ETF規(guī)模超千億元的公司占比不到三成。更直觀地對(duì)比來(lái)看，以頭部公司華夏基金為例，其一家的ETF管理規(guī)模已超過(guò)規(guī)模靠后的44家公司的總和。

產(chǎn)品馬太效應(yīng)突出

在單只產(chǎn)品層面，ETF“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的馬太效應(yīng)十分明顯。除了規(guī)模的顯著分化外，在日常交易中，頭部產(chǎn)品往往更受資金青睞。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月19日，目前市場(chǎng)規(guī)模最大的ETF已超過(guò)4200億元，為滬深300ETF(510300)。滬深300ETF易方達(dá)(510310)、滬深300ETF華夏(510330)規(guī)模緊隨其后，均位于2000億元級(jí)別梯隊(duì)。疊加滬深300ETF(159919)，全市場(chǎng)規(guī)模排名前四的ETF合計(jì)已超過(guò)1.1萬(wàn)億元，約占ETF總規(guī)模的近兩成。

在所有掛鉤滬深300指數(shù)的ETF總規(guī)模中，僅僅上述四只產(chǎn)品的合計(jì)規(guī)模占比就已超過(guò)90%。而規(guī)模位居第五位的產(chǎn)品，則幾乎是斷崖式驟降至不足85億元，剩余產(chǎn)品的單只規(guī)模則全部低于40億元，其中部分產(chǎn)品規(guī)模甚至不足1億元。

從近期的ETF表現(xiàn)來(lái)看，頭部產(chǎn)品在吸金方面的優(yōu)勢(shì)也確實(shí)較為突出。例如，12月15日，在中證A500ETF強(qiáng)勢(shì)吸金勢(shì)頭下，單日凈流入金額居前三位的產(chǎn)品恰恰也是產(chǎn)品規(guī)模居前三位的；12月18日，在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅下挫的行情中，獲最多資金逆勢(shì)加倉(cāng)的ETF也是同類產(chǎn)品中規(guī)模最大的一只。

不少基金人士表示，就ETF而言，由于是掛鉤指數(shù)表現(xiàn)，投資范疇大抵相同，因而大資金往往會(huì)更青睞流動(dòng)性較好、規(guī)模較大的頭部產(chǎn)品。這也意味著，頭部產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)有時(shí)可能呈現(xiàn)出比中尾部產(chǎn)品更膠著的狀態(tài)。

關(guān)鍵詞 規(guī)模 產(chǎn)品 基金 債券型