A股市場迎來重磅大利好！8月3日深夜，中國結(jié)算宣布，為配合貨銀對付改革落地實施，進一步提升市場資金使用效率和結(jié)算備付金精細化管理水平，中國證券登記結(jié)算有限責任公司（下稱中國結(jié)算）擬自2023年10月起進一步降低股票類業(yè)務最低結(jié)算備付金繳納比例，將該比例由現(xiàn)行的16%調(diào)降至平均接近13%，并正式實施股票類業(yè)務最低結(jié)算備付金繳納比例差異化安排。

按照付款時間節(jié)點實施差異化安排

(資料圖片)

對于此次正式實施差異化安排，市場早有預期。

2022年5月，中國結(jié)算修訂發(fā)布了《結(jié)算備付金管理辦法（2022年5月修訂版）》，其中差異化備付金相關條款雖暫未生效，但市場機構(gòu)對于差異化備付金相關安排已有充分認識。

2023年4月7日，中國結(jié)算發(fā)布《中國結(jié)算關于開展結(jié)算參與人托管業(yè)務最低結(jié)算備付金比例計收方式申報及變更的通知》，并完成結(jié)算參與人托管業(yè)務最低結(jié)算備付金比例計收方式初始申報工作。

值得一提的是，相較于中國結(jié)算前期發(fā)布的《結(jié)算備付金管理辦法（2022年5月修訂版）》，此次中國結(jié)算關于差異化調(diào)降股票類業(yè)務最低結(jié)算備付金繳納比例正式實施的新聞稿在明確了正式實施時間等安排的基礎上，進一步下調(diào)了差異化股票類業(yè)務最低結(jié)算備付金的具體比例參數(shù)。

其中付款時間在9點前、11點前和11點后對應的付款比例分別由14％、16％、18％調(diào)降至13％、15％和16％，取款時間在9點前和9點后對應的取款比例分別由18％、14％調(diào)降至16％和13％。

中國結(jié)算表示，差異化調(diào)降股票類業(yè)務最低結(jié)算備付金繳納比例是在中國證監(jiān)會的堅強領導下，為提升結(jié)算參與人在貨銀對付（DVP）改革中的獲得感，制定的一項改革配套措施。

2019年以來，中國結(jié)算曾兩次調(diào)降股票類業(yè)務最低結(jié)算備付金繳納比例，分別于2019年12月將股票類業(yè)務最低備付金繳納比例由20％調(diào)降至18％，以及2022年4月將股票類業(yè)務最低備付金繳納比例由18％調(diào)降至16％。

可以看出，上兩次調(diào)降結(jié)算備付金比例均僅有2個百分點，本次直接調(diào)降3個百分點，為DVP改革以來力度最大。

業(yè)內(nèi)人士稱，此項措施實施后結(jié)算參與人的股票類業(yè)務最低結(jié)算備付金繳納比例最低可由現(xiàn)行的16％調(diào)降至13％，有助于鼓勵結(jié)算參與人及客戶盡早完成資金交收，進一步提升證券公司及基金管理人等市場機構(gòu)的資金使用效率。據(jù)了解，自DVP改革于2022年12月26日實施以來，為適應DVP改革相關要求，證券公司在經(jīng)紀、融資融券、自營等業(yè)務中基本均已逐步調(diào)整交收習慣，實現(xiàn)了盡早付款。

托管業(yè)務可選擇差異化或固定的最低結(jié)算備付金比例計收

值得一提的是，從結(jié)算參與人業(yè)務類型來看，實施范圍包括結(jié)算參與人的經(jīng)紀、融資融券、自營和托管業(yè)務，QFII托管業(yè)務結(jié)算備付金最低繳納比例不變。此外，托管業(yè)務可以選擇適用差異化或固定的最低結(jié)算備付金比例計收。

證監(jiān)會指出，對托管業(yè)務做出這一安排，是因為主要是考慮到部分開展托管業(yè)務的結(jié)算參與人可能暫不具備為其托管業(yè)務客戶提供差異化最低結(jié)算備付金比例計收方式的業(yè)務和技術(shù)條件，為穩(wěn)妥推進差異化結(jié)算備付金調(diào)降工作，中國結(jié)算提出結(jié)算參與人根據(jù)實際業(yè)務情況，對托管業(yè)務自主選擇適用差異化或固定最低結(jié)算備付金比例計收方式，并已組織相關結(jié)算參與人完成了全部托管備付金賬戶股票類業(yè)務最低結(jié)算備付金計收方式的申報工作，相關結(jié)算參與人均選擇對托管業(yè)務適用固定最低結(jié)算備付金比例計收方式。

釋放流動性約300億

結(jié)算備付金被形象的稱為證券行業(yè)的“存款準備金”。本次下調(diào)結(jié)算備付金比例，對于資本市場而言，最受益的就是與資本市場直接相關的證券板塊，被形象的稱為證券行業(yè)定向“降準”。

中信證券研究表示，下調(diào)結(jié)算備付金比例有利于充分發(fā)揮券商配置能力，合理調(diào)配公司資金，緩解流動性壓力，從而提升股東回報。長遠來看，結(jié)算備付金比例有望隨著券商經(jīng)營能力的提升而持續(xù)調(diào)整，長期將打開證券行業(yè)發(fā)展空間。

東興證券也表示，降低結(jié)算參與人的結(jié)算備付金最低繳納比例， 有利于減少全市場資金占用，提高資金使用效率，亦能一定程度上為市場注入流動性。對于證券行業(yè)而言，結(jié)算備付金釋放將有助于提升行業(yè) roe 和盈利預期。

而據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算，本次定向“降準”預計釋放證券行業(yè)資金超過300億。

中國結(jié)算也表示，此次中國結(jié)算經(jīng)過前期充分測算和準備，以更大力度調(diào)降最低結(jié)算備付金繳納比例，在確保結(jié)算系統(tǒng)安全的基礎上，將進一步強化結(jié)算風險管理的精細化水平，提升市場資金使用效率，助力提振市場信心。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1182385025

關鍵詞 資本市場 降準