財聯(lián)社10月27日訊（記者 劉超鳳）金融IT股集體爆發(fā)？

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繼頂點軟件昨日封漲停板后，恒生電子緊隨其后，10月27日開盤即封漲停板，兩個交易日上漲逾16%，總市值達(dá)710億元。同花順今日漲幅逾6%，兩個交易日上漲逾10%。連續(xù)兩個交易日，指南針上漲逾7%，金證股份上漲逾5%。

有券商分析師告訴記者，恒生電子大漲系因業(yè)績超預(yù)期，第三季度扣非凈利潤扭虧為盈。分析師認(rèn)為，伴隨著后期券商IT需求全面復(fù)蘇，疊加金融信創(chuàng)各項要求，恒生電子收入有望再上臺階。

如果說分析師吝嗇給予恒生電子高估值，那同花順的情況則恰好相反。同花順當(dāng)前收盤價87.7元，分析師紛紛給出110元左右目標(biāo)價，其中，華泰證券給出目標(biāo)價123.9元，廣發(fā)證券目標(biāo)價則是141.6元，如果按廣發(fā)證券目標(biāo)價計算，同花順還有60%以上的上行空間。

恒生電子出現(xiàn)業(yè)績拐點封板

針對恒生電子的封板，有券商分析師向記者分析道，“主要系毛利率超預(yù)期?！倍嗉胰痰难袌笊霞娂妼懙?，恒生電子業(yè)績（利潤端）拐點出現(xiàn)，利潤率高于預(yù)期，V型反轉(zhuǎn)確立。

根據(jù)財報，2022年第三季度，恒生電子實現(xiàn)收入13.51億元，同比增長26.45%，扣非凈利潤2.2億元，去年同期虧損2552萬元。申萬宏源認(rèn)為，單季度扣非凈利潤扭虧為盈，超市場預(yù)期，預(yù)計主要由于公司在第三季度控費效果顯著。

今年前三季度，恒生電子實現(xiàn)收入37.37億元，同比增長19.74%；實現(xiàn)歸母凈利潤1149萬元，同比下滑98.32%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.30億元，同比增長20.48%。凈利潤下降的主要原因系非經(jīng)常損益同比大幅下降。

六大業(yè)務(wù)板塊中，大零售IT業(yè)務(wù)前三季度實現(xiàn)營收8.44億元，同比增長10.07%；大資管IT業(yè)務(wù)15.99億元，同比增長28.05%；互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)6.06億元，同比增長15.76%；數(shù)據(jù)風(fēng)險與平臺技術(shù)業(yè)務(wù)2.57億元，同比增長25.09%；企金、保險核心與基礎(chǔ)設(shè)施IT業(yè)務(wù)3.05億元，同比增長8.81%;非金融業(yè)務(wù)1.27億元，同比增長31.05%。

申萬宏源認(rèn)為，2022年6月起，中證協(xié)曾要求券商暫緩執(zhí)行非必要的系統(tǒng)升級，這一要求會導(dǎo)致大零售IT需求延后。預(yù)計從第四季開始，隨著券商IT需求全面復(fù)蘇，疊加金融信創(chuàng)各項要求，恒生電子收入有望再上臺階。

華泰證券認(rèn)為，恒生電子2021年度研發(fā)占比為38.9%，顯著高于可比公司（均值16.87%），恒生高研發(fā)投入雖對短期利潤形成拖累，但看好恒生在高研發(fā)投入下鑄就的核心競爭力，因此給予恒生電子2023年目標(biāo)PE50倍，對應(yīng)目標(biāo)價48元。

華安證券則認(rèn)為，未來伴隨著科創(chuàng)板做市商、養(yǎng)老金入市等重要金融創(chuàng)新的推進(jìn)，有望進(jìn)一步帶動恒生電子收入端實現(xiàn)較快速增長，費用管控則進(jìn)一步提供利潤端彈性。另外，公司參股的星環(huán)科技實現(xiàn)上市，若保守以發(fā)行價計算，四季度將給公司帶來約1億元公允價值變動收益，優(yōu)化全年歸母凈利潤。

值得注意的是，謝治宇三季度出現(xiàn)了比較罕見的大幅調(diào)倉換股，他管理的興全趨勢投資、興全合潤前十大重倉股都有較大變動，其中興全趨勢投資前十大持倉中新進(jìn)7只個股，恒生電子就赫然在列，其他還包括北方華創(chuàng)、招商蛇口、萬科A、金地集團(tuán)、中航沈飛、聯(lián)創(chuàng)電子。

賣方紛紛調(diào)高同花順目標(biāo)價

同花順近期的漲幅也頗為亮眼，同花順今日漲幅逾6%，報收87.7元，兩個交易日上漲逾10%。

不少分析師紛紛發(fā)布研報，維持同花順買入評級，廣發(fā)證券給出目標(biāo)價位141.6元，華泰證券的目標(biāo)價位123.9元，但更多券商諸如國元證券、中信建投、中金公司給出目標(biāo)價110元左右。如果按當(dāng)前收盤價計算，同花順較最高目標(biāo)價141.6仍有61.46%的上行空間。

根據(jù)同花順發(fā)布的三季報，2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為22.76和8.82億元，分別同比增長4.1%和-10.9%，研發(fā)費用的同比大增是收入利潤增速出現(xiàn)分化的主要原因，前三季度研發(fā)費用同比增長40.5%至7.88億。其中，第三季度營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為8.86和3.97億元，同比分別+3.3%和-3.9%。

從各項前瞻指標(biāo)來看，同花順整體表現(xiàn)超預(yù)期。今年前三季度，同花順銷售商品和提供勞務(wù)的現(xiàn)金流入達(dá)到24.98億元，同比下跌1.7%，其中第三季度銷售商品和提供勞務(wù)的現(xiàn)金流入9.62億元，同比下跌5.7%，環(huán)比增長8.3%。其次，合同負(fù)債余額達(dá)12.20億元，同比增長1.7%，環(huán)比增長2.6%，達(dá)歷史新高?？紤]到第三季度市場交易環(huán)境低迷，前瞻指標(biāo)超預(yù)期。此外，同花順月度活躍用戶數(shù)同樣逆勢增長，截止至2022年9月，同花順月活用戶數(shù)2802萬，較今年二季度增長3.6%。

興業(yè)證券在當(dāng)前時點重點推薦同花順。理由如下：一是金融IT在市場反轉(zhuǎn)的時候通常具備巨大的股票彈性，源于其估值的波動性，當(dāng)前大概率是在市場磨底的區(qū)間；二是，C端炒股軟件業(yè)務(wù)銷售相對穩(wěn)定，券商開戶引流為主的廣告業(yè)務(wù)為存量收費，只要adt穩(wěn)住，有增量客戶就能增長，因此同花順的利潤是向下有底的。ifind是一個具備想象空間的增量，近期中金研究所也完成了ifind的切換，如若在其他主流買賣方中滲透率提升，會帶來估值提升的機(jī)會。

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