財(cái)聯(lián)社3月7日訊（編輯 周新旸）前不久的港股通調(diào)整有一個(gè)變化，互聯(lián)互通機(jī)制納入了港股上市的外國(guó)公司。

雖然首次獲得納入的外國(guó)公司并不算多，只有歐舒丹(00973.HK)、新秀麗(01910.HK)、金界控股(03918.HK)和兗煤澳大利亞(03668.HK)4家。但中金認(rèn)為，其意義和影響深遠(yuǎn)，也是互聯(lián)互通機(jī)制和資本市場(chǎng)開(kāi)放的新階段。

以下是中金的研究觀點(diǎn)：

(資料圖片)

互聯(lián)互通機(jī)制的進(jìn)一步優(yōu)化和完善。自互聯(lián)互通機(jī)制2014年開(kāi)通以來(lái)，南北向雙向覆蓋的標(biāo)的數(shù)量和股票市值都陸續(xù)增加，南北向資金已分別累計(jì)流入約2.2萬(wàn)億和1.9萬(wàn)億人民幣至港股與A股市場(chǎng)，成為市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)中重要組成部分。

在這一進(jìn)程中，互聯(lián)互通機(jī)制也持續(xù)得到優(yōu)化和完善，本次港股通納入外國(guó)公司是繼2014年底滬港通開(kāi)通、2015年底深港通開(kāi)通、2019年納入同股不同權(quán)公司、2021年納入未盈利生物科技公司和2022年納入ETF產(chǎn)品等多項(xiàng)變革以來(lái)，互聯(lián)互通機(jī)制的又一次重要突破，進(jìn)一步拓寬了中國(guó)居民配置港股市場(chǎng)的渠道。

中金認(rèn)為本次滬深港通的雙向擴(kuò)容和改革，不僅有利于豐富交易產(chǎn)品種類(lèi)、擴(kuò)大可投資范圍和提升交易活躍度，同時(shí)對(duì)促進(jìn)兩地資本市場(chǎng)相互融合、加速中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程均具有重要意義；

外國(guó)公司首次進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地投資者直接投資范圍，也是資本市場(chǎng)開(kāi)放的新階段。

近年來(lái)，隨著居民資產(chǎn)配置迎來(lái)拐點(diǎn)，居民配置海外資產(chǎn)的需求也不斷提高。這一背景下，在傳統(tǒng)QDII/RQDII的基礎(chǔ)上，內(nèi)地與香港基金互認(rèn)等機(jī)制使得國(guó)內(nèi)投資者配置海外資產(chǎn)的渠道與選擇空間不斷拓寬。但上述方式或多或少存在包括額度限制、需要通過(guò)購(gòu)買(mǎi)基金配置以及更加關(guān)注海外上市中國(guó)資產(chǎn)等問(wèn)題，使得投資者始終不能通過(guò)簡(jiǎn)單高效的方式投資于外國(guó)公司。

本次港股通納入外國(guó)公司則改變了這一現(xiàn)狀，使內(nèi)地投資者首次可通過(guò)港股通直接投資外國(guó)公司，為內(nèi)地投資者配置海外資產(chǎn)帶來(lái)了新的投資方向，打開(kāi)了兩地資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放的新篇章；

在現(xiàn)有中國(guó)資產(chǎn)+外國(guó)資本已經(jīng)較為成熟的模式下，中國(guó)資本+外國(guó)資產(chǎn)的突破有助于資本賬戶進(jìn)一步的雙向開(kāi)放。

目前香港中資股（H股+紅籌股+中資民營(yíng)股）已占據(jù)港股總市值的70%以上，香港已成為中資企業(yè)上市融資的主要目的地之一，再加上陸股通和QFII等機(jī)制，海外資金投資中國(guó)的“中國(guó)資產(chǎn)+外國(guó)資本”模式已日趨成熟。

相比之下，中國(guó)資金投資海外的“中國(guó)資本+外國(guó)資產(chǎn)”還處于發(fā)展初期。此次納入外國(guó)公司是該模式的重要一步，可納入港股通也或?qū)⒊蔀橥鈬?guó)公司選擇以香港作為上市地的重要驅(qū)動(dòng)因素，尤其是那些業(yè)務(wù)主要在大中華區(qū)的跨國(guó)公司。

首先，外國(guó)公司納入港股通后可引入中資，與內(nèi)地資本的流動(dòng)性對(duì)接，有利于提升公司多維度融資能力。

其次，外國(guó)公司納入港股通快速拉近了內(nèi)地投資者與外國(guó)公司的距離，不僅使外國(guó)公司走入了內(nèi)地投資者的投資視野，也促進(jìn)外國(guó)公司產(chǎn)品進(jìn)入了內(nèi)地居民的消費(fèi)選擇，使得國(guó)內(nèi)投資者分享跨國(guó)公司在中國(guó)的增長(zhǎng)紅利。

最后，“中國(guó)資本+外國(guó)資產(chǎn)”模式的突破也將持續(xù)強(qiáng)化與深化中國(guó)與全球間的金融聯(lián)系，推進(jìn)資本賬戶間的雙向往來(lái)；

香港作為對(duì)接中國(guó)與海外的連接點(diǎn)和第一站，其國(guó)際金融中心地位將進(jìn)一步被強(qiáng)化。

與其他國(guó)際金融中心相比，香港的最大優(yōu)勢(shì)來(lái)自于背靠?jī)?nèi)地“大市場(chǎng)”所賦予的區(qū)位優(yōu)勢(shì)與要素資源稟賦，是中國(guó)與世界之間的“超級(jí)聯(lián)系人”。近年來(lái)，南向資金的持續(xù)流入有效提振了港股市場(chǎng)交投活躍度，為市場(chǎng)流動(dòng)性注入新的活力。隨著外國(guó)公司納入港股通有望吸引更多海外公司赴港上市，疊加中概股回歸以及內(nèi)地企業(yè)赴港上市等契機(jī)，港股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)也有望進(jìn)一步優(yōu)化。

在這一基礎(chǔ)上，香港則更能夠發(fā)揮在資本市場(chǎng)上獨(dú)有的“背靠祖國(guó)，聯(lián)通世界”的優(yōu)勢(shì)，吸引更多包括南向資金在內(nèi)的資金與優(yōu)質(zhì)公司到港沉淀，在港股市場(chǎng)形成優(yōu)質(zhì)公司和資金間的雙向正反饋，進(jìn)一步鞏固香港作為國(guó)際金融中心的地位。

關(guān)鍵詞 外國(guó)公司