財(cái)聯(lián)社4月27日訊（編輯 卞純）近期，多項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)指向美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，最新的不詳信號(hào)來(lái)自大宗商品市場(chǎng)。

分析師Nour Al Ali日前撰文指出，在美聯(lián)儲(chǔ)是否即將結(jié)束緊縮周期的不確定性籠罩市場(chǎng)之際，黃金與石油的比率（金油比）表明，大宗商品交易者正在對(duì)沖美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

隨著油價(jià)下跌，金價(jià)上漲，金油比已飆升至近24，遠(yuǎn)超2000年以來(lái)不到17的平均水平。一些市場(chǎng)參與者將金油比顯著高于均值的情況視為衰退將至的警示信號(hào)。

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在經(jīng)濟(jì)衰退之時(shí)，投資者往往棄石油而買黃金，因此金油比被視為衡量全球經(jīng)濟(jì)狀況的晴雨表，比值上升表明投資者正在為經(jīng)濟(jì)衰退未雨綢繆。該比值自2022年中以來(lái)呈上升勢(shì)頭，并在3月下旬飆升，當(dāng)時(shí)銀行業(yè)危機(jī)提升了黃金的避險(xiǎn)魅力。

金油比上次出現(xiàn)劇烈波動(dòng)是在2020年，當(dāng)時(shí)新冠疫情席卷全球經(jīng)濟(jì)，推高黃金價(jià)格，而原油價(jià)格下跌。

Al Ali指出，從歷史上看，在經(jīng)濟(jì)開始衰退或出現(xiàn)巨大不確定性時(shí)，黃金的表現(xiàn)往往優(yōu)于石油，比如在全球金融危機(jī)、20世紀(jì)90年代初期的經(jīng)濟(jì)衰退、甚至在2015-16年沙特和美國(guó)石油價(jià)格戰(zhàn)引發(fā)的所謂小型衰退期間，都出現(xiàn)了這種趨勢(shì)。

對(duì)于金油比接下來(lái)的走勢(shì)而言，美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)停止加息至關(guān)重要。美聯(lián)儲(chǔ)利率路徑的不確定性和潛在的經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)使這一比率進(jìn)一步上升。

一般認(rèn)為，金油比一旦超過(guò)25，全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性將大幅上升。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退警報(bào)頻頻拉響

近期，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或指標(biāo)均發(fā)出了美國(guó)衰退信號(hào)。

美聯(lián)儲(chǔ)周二公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月M2貨幣供應(yīng)量(未經(jīng)季節(jié)性調(diào)整)為20.8萬(wàn)億美元，同比大幅下降4.05%。這是自1959年首次引入該數(shù)據(jù)以來(lái)的最大同比降幅，幾乎是上月降幅的近兩倍，同時(shí)該指標(biāo)也已連續(xù)四個(gè)月同比為負(fù)。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，在M2增速見底前后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的概率非常大。

此外，本月初公布的美國(guó)3月ISM制造業(yè)指數(shù)超預(yù)期下降至46.3，創(chuàng)2020年5月以來(lái)新低。從歷史上看，每次該指標(biāo)跌到這一水平附近，美國(guó)經(jīng)濟(jì)都處于衰退之中或者瀕臨衰退。

一場(chǎng)“貨運(yùn)衰退”也正籠罩著美國(guó)。全美范圍內(nèi)的貨運(yùn)放緩，已導(dǎo)致美國(guó)柴油價(jià)格較去年創(chuàng)下的紀(jì)錄高位“腰斬”，并引發(fā)了人們對(duì)美國(guó)將深陷衰退泥潭的擔(dān)憂。

數(shù)據(jù)顯示，紐約港的柴油批發(fā)價(jià)格目前已經(jīng)從去年5月的每加侖5.34美元跌至了2.65美元。在過(guò)去幾個(gè)月，柴油價(jià)格可謂持續(xù)走弱。

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