8月22日晚間，“奶酪第一股”妙可藍多(600882)披露2025年半年報，今年上半年妙可藍多實現(xiàn)營業(yè)收入25.67億元，同比增長7.98%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.33億元，較上年同期增長86.27%。

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來源：公司半年報

分業(yè)務(wù)看，今年上半年，妙可藍多主營的奶酪業(yè)務(wù)收入為21.36億元，在公司營收中的占比為83.67%，相比去年同期的82.02%繼續(xù)提升。在奶酪業(yè)務(wù)中，即食營養(yǎng)系列收入為10.83億元，同比增長0.62%；餐飲工業(yè)系列收入為8.16億元，同比增長36.26%；家庭餐桌系列收入為2.36億元，同比增長28.44%。

盡管收入和凈利潤有所增長，但妙可藍多核心業(yè)務(wù)奶酪板塊的毛利率卻出現(xiàn)下滑。報告期內(nèi)，奶酪業(yè)務(wù)毛利率為35.52%，較去年同期下降1.5個百分點。公司稱，毛利率下滑主要受原材料成本上升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化及市場競爭加劇等多重因素影響。

此外，今年上半年，妙可藍多綜合毛利率為30.79%，同比減少了0.32個百分點。

不過，毛利率下滑的同時，妙可藍多通過“極致成本”戰(zhàn)略在費用端實現(xiàn)一定成效。報告期內(nèi)，公司銷售費用為4.46億元，同比下降4.44%；管理費用為1.45億元，同比增長17.58%，主要因股權(quán)激勵費用增加；研發(fā)費用為2278.67萬元，同比下降0.39%，與去年基本持平。

妙可藍多表示，銷售費用下降主要得益于廣告投放和差旅會務(wù)費用的減少。未來將繼續(xù)優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，提升線上運營效率，降低獲客成本。

報告期內(nèi)，妙可藍多經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為2.36億元，同比下降11.69%，主要因采購支出、稅費支出及職工薪酬增加。投資活動現(xiàn)金流量凈額為-11.99億元，凈流出較上年同期有所收窄，但仍處于高位，主要因結(jié)構(gòu)性存款和大額存單投資增加。

籌資活動現(xiàn)金流量凈額為5.16億元，同比增長126.92%，主要因銀行借款增加。截至期末，公司短期借款達17.24億元，較年初增長39.64%，資產(chǎn)負債率升至46.65%。

報告期末，妙可藍多存貨達7.81億元，同比增長36.19%，其中原材料庫存大幅增加至4.87億元。公司表示，庫存增長主要因提前儲備原材料以應(yīng)對價格波動及保障生產(chǎn)連續(xù)性。

根據(jù)紅餐產(chǎn)業(yè)研究院與蒙牛專業(yè)乳品聯(lián)合發(fā)布的《烘焙品類發(fā)展報告2025》，烘焙市場規(guī)模擴張且健康化、本土化趨勢顯著，馬斯卡彭等高端奶酪需求攀升，國產(chǎn)原料接受度提升。妙可藍多稱，根據(jù)Worldpanel消費者指數(shù)，公司奶酪市場占有率持續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一。

二級市場方面，截至8月22日收盤，妙可藍多股價報27.18元/股，總市值139.2億元。

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