(相關(guān)資料圖)

浙商國際發(fā)布研究報告稱，當前港股估值已達五年均值水平，且風險溢價水平也顯示港股性價比承壓，當前市場多空雙方分歧明顯加大。該行預(yù)計中國1月經(jīng)濟數(shù)據(jù)將全面轉(zhuǎn)暖，美國經(jīng)濟軟著陸預(yù)期升溫，繼續(xù)看好港股市場此輪反轉(zhuǎn)的持續(xù)性，但同時也繼續(xù)更加強調(diào)短期調(diào)整風險，尤其是前期漲幅過大的中小盤股。關(guān)于配置建議，建議關(guān)注直接受益于疫情管控放開的消費出行板塊和受益于行業(yè)政策轉(zhuǎn)向及宏觀經(jīng)濟預(yù)期轉(zhuǎn)好的互聯(lián)網(wǎng)科技板塊。

浙商國際主要觀點如下：

2023年1月港股市場表現(xiàn)回顧

2023年1月恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)分別錄得10.4%和10.0%的漲幅，1月港股整體加速上漲超該行預(yù)期，一直到最后兩個交易日才迎來像樣的調(diào)整。當前港股估值已經(jīng)到達近五年均值水平，且風險溢價水平本月繼續(xù)下行，截至1月底已經(jīng)處于均值以下一個標準差的下方，港股性價比承壓。南向資金當日凈流出的天數(shù)明顯增多，當前市場多空雙方分歧明顯加大。

國內(nèi)經(jīng)濟正步入復(fù)蘇階段，美國經(jīng)濟軟著陸預(yù)期升溫

12月國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍在繼續(xù)探底之中，基本符合該行的預(yù)期，而1月春節(jié)期間經(jīng)濟復(fù)蘇情況較去年同比提升明顯，但較疫情前水平仍有差距。1月PMI數(shù)據(jù)一掃先前的頹勢強勢復(fù)蘇，該行預(yù)計1月經(jīng)濟數(shù)據(jù)將全面轉(zhuǎn)暖。美國通脹下行趨勢明顯，且市場擔憂的“通脹粘性”也逐步淡化;經(jīng)濟景氣度下行，但好于市場預(yù)期，經(jīng)濟韌性仍在，軟著陸預(yù)期升溫。

月度市場展望及配置建議

展望2月，該行繼續(xù)看好港股市場此輪反轉(zhuǎn)的持續(xù)性，但同時也繼續(xù)更加強調(diào)短期調(diào)整風險，尤其是前期漲幅過大的中小盤股。該行認為當前港股市場短期存在的隱憂在于：1)當下港股市場的估值修復(fù)基本完成，從估值的角度來看，對于外資的吸引力已經(jīng)較為有限;2)人民幣升值預(yù)期仍在，在估值上仍具性價比的A股成為資金首選，1月A股北向資金的大幅流入就是佐證;3)港股市場已經(jīng)累計了較大漲幅，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)兌現(xiàn)強預(yù)期之前，市場獲利了結(jié)的需求也較為強烈。關(guān)于配置建議，該行建議繼續(xù)關(guān)注直接受益于疫情管控調(diào)整的消費出行板塊和受益于行業(yè)政策轉(zhuǎn)向及宏觀經(jīng)濟預(yù)期轉(zhuǎn)好的互聯(lián)網(wǎng)科技板塊。

風險提示：國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期;國內(nèi)政策寬松力度不及預(yù)期;美聯(lián)儲加息節(jié)奏超預(yù)期。

關(guān)鍵詞 短期調(diào)整