財聯(lián)社3月13日訊（編輯 胡家榮）伴隨海外中資股2022年年報業(yè)績期將于3月中下旬逐漸進入高峰期，中金公司劉剛、張巍瀚、王漢鋒今日發(fā)布研報稱，零售、油氣、半導體去年業(yè)績偏正面，而必需消費和金融地產負面居多。

(資料圖)

基于中金公司行業(yè)分析師的預測，對其覆蓋的412家海外中資股公司的盈利情況進行匯總，以下信息值得關注：整體看，2022年前高后低，下半年增速明顯放緩。以人民幣計價，我們自下而上匯總中金行業(yè)分析師預測，預計2022年全年盈利同比增長9%，隱含下半年增速較2022年上半年13%明顯放緩。

對于2022年度盈利放緩，中金公司解釋稱，一方面，四季度國內疫情擴散、地產周期繼續(xù)下行拖累下游消費和投資，拉低企業(yè)收入；另一方面，2022下半年全球經濟增速趨緩，出口份額回落。分解看，周期板塊預計全年同比增長19%，較上半年35%增幅明顯放緩；防御性板塊預計同比增長7%，較上半年34%的增速也大幅收窄；金融板塊凈利潤小幅增長3%，好于上半年的1%。

零售、油氣、半導體居前；建材、造紙、家居、房地產落后

分行業(yè)，電商與線下零售、油氣等增速居前；建材、造紙、家居、房地產、公用事業(yè)等欠佳。

電商與線下零售、油氣板塊等2022年業(yè)績增速靠前。電商與線下零售板塊凈利潤增長顯著得益于2021年的低基數(shù)。油氣板塊在俄烏局勢推動油價高企背景下業(yè)績表現(xiàn)突出。2022年下半年半導體行業(yè)整體下行，供過于求情況下景氣度較低，但細分板塊存在結構性分化，工業(yè)、汽車電子等領域相對堅挺，硅料環(huán)節(jié)大全新能源等盈利增長突出，使半導體行業(yè)整體增幅相對明顯。

資料來源：Bloomberg，中金公司研究部 相反，建材、造紙、家居、房地產等板塊表現(xiàn)欠佳。地產產業(yè)鏈條上建材、家居等板塊受房地產行業(yè)表現(xiàn)不景氣影響，2022年凈利潤增速表現(xiàn)不佳。

展望2023年，隨著國內穩(wěn)增長政策進一步發(fā)力，經濟增速也有望繼續(xù)回暖。中金行業(yè)分析師預計部分板塊（電商及線下零售等）在2022年高基數(shù)下盈利增速回落，但仍將維持增長態(tài)勢；部分板塊如能源、交通運輸?shù)劝鍓K盈利增速下滑，甚至或出現(xiàn)負增長；建材、家居、房地產等地產產業(yè)鏈上的板塊有望在政策發(fā)力后盈利企穩(wěn)，凈利潤增長由負轉正。

2022年報超預期行業(yè)

基于對中金行業(yè)分析師的內部調查，從自下而上的角度整理出了行業(yè)分析師認為未來業(yè)績有可能超出或低于預期個股名單。

分行業(yè)來看，中金行業(yè)分析師認為，首先是中上游周期行業(yè)：2022年下半年原油價格下行，需求整體走弱，油氣和化工等領域盈利整體面臨下行壓力。業(yè)績有望超預期子板塊可關注2023年低庫存低利潤背景下行業(yè)景氣修復的鋼鐵以及受益于價格變化的部分化工企業(yè)，其其次是中游領域：下半年景氣度回落，但中游制造業(yè)承壓已基本反映，2023年業(yè)績可能向好。

隨后是下游消費，4Q22受疫情擴散影響較大，分析師認為旅游酒店及餐飲領域疫情擾動下業(yè)績低于此前市場預期，但投資者更為關注未來展望，伴隨防疫政策優(yōu)化與經濟活動改善，消費有望提振，領先恢復的頭部企業(yè)盈利或超預期。

最后是分析師建議關注金融企業(yè)2022年投資端影響，地產方面關鍵在于政策落地效果，2023年盈利或仍面臨壓力，建議關注頭部優(yōu)質房企未來的經營表現(xiàn)。

關鍵詞